（譯者注：本文作者為The Athletic作者John Hollinger，文中內(nèi)容不代表譯者和本平臺觀點）

“被低估”的反義詞是什么？確切地說，不是“被高估”……至少就本次評估的目的而言。

本周早些時候，我寫了一篇關(guān)于NBA休賽期五筆不太受關(guān)注的最正面運作的文章，并討論了它們的潛在影響以及操作過程中展現(xiàn)的創(chuàng)造力?，F(xiàn)在是時候看看硬幣的另一面了——有些運作盡管有很大的風(fēng)險或很低的下限，但并沒有受到太多的負(fù)面評價。與其說它們是“被高估”，不如說是“未受到足夠的審視”——這些操作讓我產(chǎn)生了一些疑問。

我要指出的是，并不是每一個今夏的可疑運作都符合我的標(biāo)準(zhǔn)。芝加哥公牛用卡魯索換來約什-基迪，卻沒有獲得任何選秀權(quán)，全網(wǎng)都在輪番批評，所以我就不贅言了。同樣，丹佛掘金的休賽期運作介于平平無奇和令人沮喪之間，但我也不是第一個指出這一點的人。

我在這里也不會提到那些“未付諸行動” 的運作，盡管列舉幾個并不難。例如，我仍在思考新奧爾良鵜鶘的潛在揭幕戰(zhàn)陣容——現(xiàn)在這樣不可能就是他們的最終陣容吧？我也在假設(shè)克利夫蘭騎士最終會再簽下1-3名球員，以完善他們的陣容。

最后，還有一類合同，相對于預(yù)期回報的分析模型，在理論上可能顯得更“糟糕”，但這些球隊別無選擇，只能付一大筆錢，否則就會失去這名球員。例如，西亞卡姆、OG-阿努諾比和克拉克斯頓的新合同肯定屬于這一類。蒙克在國王的新合同也可以歸為這一類，甚至76人與保羅-喬治的簽約——今夏最重磅的炸彈——也可能屬于這一范疇，因為他那份為期四年、價值2.12億美元合同的末期情況可能會很糟。但無論如何，球隊永遠(yuǎn)都是優(yōu)先買大牌的。

排除上述情況后，我仍有對一些運作抱有疑問。以下是我“未受到足夠的審視”名單上的前五名：

步行者提前續(xù)約內(nèi)姆哈德

內(nèi)姆哈德在7月底與步行者簽下了一份3年5900萬美元的提前續(xù)約合同。當(dāng)所有人都把注意力集中在奧運會上時，這筆續(xù)約姍姍來遲，所以很多人只是聳聳肩說：“是啊，3年5900萬美元？不論如何，聽起來還行吧?！?/span>

但在任何這樣的提前續(xù)約合同中，關(guān)鍵點不在于合同的總年限和總金額大小，而是新的那一部分的年限和金額大小。步行者和內(nèi)姆哈德原來還有2年、年均200來萬的合同。提前續(xù)約合同相當(dāng)于抹去了原有的第二年合同，并且步行者在那第二年是有球隊選項的。

因此，這筆提前續(xù)約的真實價值其實是2年5700萬美元，這對于他這樣次輪出身的球員來說，太瘋狂了。沒錯，內(nèi)姆哈德是在季后賽表現(xiàn)出色，且擁有很高的籃球智商，是一位不錯的團(tuán)隊防守者；10.6的PER值也創(chuàng)個人職業(yè)生涯新高。但如果你認(rèn)為他是一名三分球命中率高達(dá)48.6%的射手，就像他在17場季后賽中一樣，那你真的瘋了……他的生涯三分命中率只有35.3%，產(chǎn)量也比較一般。

不管你對內(nèi)姆哈德的看法如何，從他目前在聯(lián)盟的地位來看，在市場上要均薪2800萬美元肯定是高了的。實際上，這就是他能拿到的最大合同了。

此外，這并不是步行者能夠談判這種合同的最后一次機(jī)會。他們還有兩個可以提前續(xù)約內(nèi)姆哈德的窗口期——一次是新賽季結(jié)束之后，第二次是在他正式進(jìn)入2026年自由球員市場前。明年夏天，球隊會得到多一年的信息積累，這能幫助他們明確自己是在為短期的季后賽爆發(fā)買單，還是在為更持久的球員表現(xiàn)投資，這多等待的一年可能真的很有價值。

不過，我們也來看看反方觀點。有一種小球市邏輯是，留住球員是至關(guān)重要的，而我在孟菲斯灰熊擔(dān)任籃球運營副總裁時也經(jīng)歷過這種情況。但即便如此，這筆交易仍有些不合理：步行者給內(nèi)姆哈德的合同是步行者能給出的最高年薪，但合同年限比可續(xù)的最長年限少了一年。如果在最后一年給到一個價值約1900萬美元的球隊選項，這個續(xù)約合同可能看起來會更合理一些。

特別是，這筆交易的痛點在于2025-26賽季，在我看來，步行者將他220萬美元的薪水提高到1810萬美元，似乎犧牲了太多。對于一支從未繳納奢侈稅的球隊來說，這筆錢可能會帶來不小的壓力。

步行者明年可能會在奢侈稅線下，并有足夠的空間(我目前預(yù)計是3300萬美元，但這只包括九份保障合同)來續(xù)約邁爾斯-特納并簽約他們的2025年首輪秀，但除此之外，他們將無法再增加任何其他補(bǔ)強(qiáng)支出，并且可能還需要放棄另一份中等大小的合同才能避稅。

當(dāng)然，從現(xiàn)在到下個休賽期之間還存在著很多變數(shù)，但目前來看，步行者似乎為了給尚有合同在身的內(nèi)姆哈德開出更大的合同，放棄了他們的全額中產(chǎn)特例……而且在合同的后幾年里并沒有太多的回報。我們拭目以待吧，看看后續(xù)會如何。

如果我是步行者的話，我會考慮給內(nèi)姆哈德與現(xiàn)在相同年限和金額的續(xù)約合同，但是新合同得在2025-26賽季后才開始——這樣新的合同年限和金額將是真正的3年5900萬美元，而不是2年5700萬美元。

內(nèi)姆哈德不會成為頂薪級別球員，而角色球員型的后衛(wèi)在今年夏天甚至連中產(chǎn)特例都很難拿到?？紤]到這樣的市場行情，即使是報道中的3年5900萬美元的合同，也有些過高了。

雖然我非常喜歡步行者隊在過去幾年里所做的一切，包括最近得到了我的愛將新秀弗菲，但我不是內(nèi)姆哈德這筆續(xù)約操作的支持者。

續(xù)約的勝利花環(huán)

內(nèi)姆哈德的提前續(xù)約是今年夏天休賽期更大規(guī)模運作的最典型例子，我將其稱為“續(xù)約勝利花環(huán)”。

特別是，有四名2021屆新秀，雖然都不是聯(lián)盟前二十球員，但卻獲得了包含超級頂薪條款的新秀頂薪提前續(xù)約合同——底特律活塞的康寧漢姆、多倫多猛龍的斯科蒂-巴恩斯、克利夫蘭騎士莫布里以及奧蘭多魔術(shù)的小瓦格納。對于只產(chǎn)出了一位全明星的一屆選秀——還是東部因傷病遞補(bǔ)進(jìn)入全明星——這樣的結(jié)果相當(dāng)引人注目。尤其值得注意的是，這屆選秀中，生涯PER值（效率值）和BPM（每48分鐘正負(fù)值）最高的球員是……申京。

公平地說，這些球隊在開出頂薪時確實得到了回報：完整的5年合同，沒有球員選項。（以上四份頂薪合同在這一點上都是相同的。）

另一方面，以上球隊在簽下這些合同時給到了含進(jìn)入最佳陣容的超級頂薪條款，相比于占25%工資帽的新秀頂薪合同，放棄了一些理論上的潛力優(yōu)勢。再次強(qiáng)調(diào)，如果球員足夠優(yōu)秀，這當(dāng)然是皆大歡喜，但比起原本占25%工資帽的新秀頂薪，這類超級新秀頂薪確實削弱了合同的價值上限。至少，騎士和魔術(shù)在限制超級頂薪漲幅方面值得一些肯定，如果莫布里或小瓦格納能夠像蘭德爾當(dāng)年那樣進(jìn)入NBA三陣，他們的超級頂薪只會漲到到工資帽的27.5%（而非最高的30%）。

從整體上來看，這四支球隊在2021屆選秀中都做出了不錯甚至是出色的選擇。但新秀合同與頂薪有著巨大的差距，因為球隊里的頂薪球員，必須要成為明星球員。但目前還沒到那個階段：康寧漢姆的生涯BPM為負(fù)數(shù)，小瓦格納僅為+0.1，而小瓦格納、莫布里和斯科蒂-巴恩斯在投籃方面也都存在著很大的問題。當(dāng)然，我們可以期待他們在未來幾年里繼續(xù)進(jìn)步。但話說回來，如果他們的表現(xiàn)在未來18個月內(nèi)沒有明顯的提升，那么在2025-26賽季，也就是提前續(xù)約合同生效的第一年，他們的合同價值就會縮水。

這批頂薪提前續(xù)約的四人組之所以如此奇怪，是因為其他球隊已經(jīng)針對這種情況提供了其他的成功路徑。球隊們可以去談判，也許同樣重要的是，球隊也可以選擇等待。一年前，費城76人在馬克西的續(xù)約上守住了底線，利用他低得離譜的薪金空間占位，順利簽下了喬治，而馬克西仍然得到了一份5年無任何選項的頂薪合同……甚至是在馬克西入選全明星之后。

我們還有其他的例子。即使錫安已經(jīng)入選了全明星，鵜鶘還是在他的續(xù)約合同中加入了不受保障條款；一年前，灰熊和太陽分別成功堅持不給小賈倫-杰克遜和米卡爾-布里奇斯頂薪續(xù)約。(在這個問題上，火箭今年夏天似乎也在對申京與杰倫-格林做同樣的事情。)

與此同時，展望2025年休賽期，只有另一支球隊預(yù)計會有頂薪的薪資空間（即便他們可以利用這些空間開出一份頂薪合同，原球隊也會在一周后匹配這份報價，而在這期間，薪資空間會被凍結(jié)，招募其他自由球員的可能性就消失了）……那么，這幾支球隊究竟在害怕什么呢？是擔(dān)心因為沒有立即同意開出頂薪給尚未證明自己是基石的球員，而惹惱了他們嗎？

我覺得這類合同的下限會像艾頓或小邁克爾-波特那種球員不錯但合同不理想的情況，其風(fēng)險被大大低估了，而且似乎沒有球隊從76人的操作中學(xué)到東西。

猛龍奎克利的合同

如果你和聯(lián)盟內(nèi)的人聊天，普遍的觀點是猛龍在過去五年里似乎有點走下坡路了——這支在上一個五年里完美運作并最終在2019年奪冠的球隊。是因為在奪冠后的“宿醉”中，他們的注意力分散了嗎？在經(jīng)歷成功后出現(xiàn)一些差池是否不可避免？還是說，我們可以把這一切歸咎于數(shù)據(jù)體系？

無論如何，我不確定猛龍的2024年休賽期是否能扭轉(zhuǎn)局面。這支重建中的猛龍，給33歲的奧利尼克提供了一份2年2500萬美元的續(xù)約合同，但他立馬在奧運會上顯得邁不開腿；斯科蒂-巴恩斯的提前續(xù)約（見上文）雖然是合理的，但也讓人感覺有些像是妥協(xié)。

然而，最讓人皺眉頭的操作是奎克利的5年1.63億美元合同，并且如果完成了激勵條款，金額最高可以達(dá)到1.75億美元。

我認(rèn)為奎克利是一名表現(xiàn)優(yōu)于平均水平的球員：他是一名優(yōu)秀的射手，一名被低估的防守者，并且在造進(jìn)攻犯規(guī)方面幾乎達(dá)到了洛瑞的水平。高級數(shù)據(jù)非常看好他，而且他才25歲，還有足夠的時間來繼續(xù)提升自己。

盡管如此，上賽季末他從尼克斯主要打無球轉(zhuǎn)變到猛龍主要打持球，還有些不太適應(yīng)，并且比表面數(shù)據(jù)上看起來還要明顯。奎克利新賽季薪資3250萬美元，這個數(shù)字僅略低于4年球齡頂薪球員的3510萬美元；如果能完成一些激勵條款，他的收入實際上可以非常接近這個頂薪。

對于奎克利這種級別的球員來說，那真是……哇。他新賽季的工資收入基本上和詹姆斯-哈登相當(dāng)！

在這樣的合同下，另一個問題也浮現(xiàn)出來：猛龍究竟是在和誰爭？奎克利是受限制自由球員，這讓猛龍隊掌握了所有的主動權(quán)；與此同時，我很難找到哪位競爭對手會愿意給出類似的合同報價。

或許有一條路能讓猛龍這一大手筆說得過去，但他們卻沒真正去做。猛龍本可以用76人的策略（見上文），拒絕執(zhí)行布魯斯-布朗價值2300萬美元的球隊選項，不給奧利尼克合同，并利用奎克利的低薪資空間占位，在自由球員市場上簽下高薪球員。這種情況是早早地與奎克利達(dá)成協(xié)議——在把所有薪資空間用完后再與他簽約——可能真正對球隊有幫助。

相反，猛龍在下賽季結(jié)束后的四年里，每年要給斯科蒂-巴恩斯和奎克利超7000萬美元。誠然，還有一些理由可以讓我們對猛龍持有限的樂觀態(tài)度——例如，巴雷特表現(xiàn)出色，而猛龍管理層此前也不乏神來之筆。然而，從目前看來，猛龍似乎把自己困在了薪資空間的角落里，卻并沒有一套值得如此投資的陣容。

公牛續(xù)約帕特里克-威廉姆斯

批評累了：公牛沒有在卡魯索的交易中得到選秀權(quán)。還想批評的：公牛給了帕特里克-威廉姆斯5年9000萬美元的合同，還包括了最后一年的球員選項。

我喜歡公牛的總體建隊思路——陣容年輕化，即使這可能慢了一年。但另一方面，帕特里克-威廉姆斯之所以得到這份合同，只是因為他是2020屆4號秀，還有……實際上我對其他理由有點想不通。

他是那種能讓人對他的潛力感到興奮的球員，但當(dāng)你真正看到他的實際表現(xiàn)時，感覺就差得多了。一名6尺7寸、生涯三分命中率41%、有運動能力的前鋒？天啊，趕緊簽下他！

然而，帕威的三分出手頻率還不足以對防守構(gòu)成真正的威脅，作為場上的空間點，他上賽季每百回合只出手6.1次三分，可能是因為他在底角接球三分會比其他位置或著運球投籃更高效。（帕威生涯底角三分命中率為44.6%，而其他位置的命中率為38.8%。）但也可以合理地認(rèn)為，公牛在整體進(jìn)攻理念上的重新構(gòu)思，或許可以激發(fā)帕威的三分潛力。

對于一名低使用率球員來說，帕威在很多不理想的位置出手得太多。盡管他運動能力出色，但在他的兩分球出手中，處于籃下的占比不到一半。而他的運球能力也不足以讓他靠自己打到籃下，而且在比賽中他難以在持球時快速做出正確的判斷；結(jié)果就是他很少能造到犯規(guī)，并且經(jīng)常選擇運一次球后出手長兩分。

這一切的最終結(jié)果是，他的重要數(shù)據(jù)顯得極其平庸：上賽季PER值11.0，真實命中率55.3%，BPM為-2.3，與他前三個賽季的數(shù)據(jù)相差無幾。盡管他看起來運動能力出色，但他只能算是一個勉強(qiáng)合格的防守者，而他的籃板表現(xiàn)則幾乎令人尷尬（上賽季籃板率7.9%，僅略高于歐文和利拉德）。

續(xù)約帕威不僅僅是紙面上的支出；如果公牛沒有續(xù)約帕威，他們本可以在德羅贊的交易中得到哈里森-巴恩斯和國王的選秀權(quán)互換權(quán)。（由于帕威的合同在賬面上，要是加上哈里森-巴恩斯的薪水遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出奢侈稅線；盡管公牛坐擁聯(lián)盟第三大球市，但奢侈稅線對公牛老板來說無異于帶電圍欄。）

有人可能會辯解道，帕威今夏才滿23歲，仍有潛力可挖，但是，這筆續(xù)約卻給出了假定他一定會大幅進(jìn)步的薪水。在他已經(jīng)為公牛效力四年、幾乎沒有明顯進(jìn)步的情況下，感覺球隊對他抱有巨大的信任。

肯定可以有一個合理的價格來續(xù)約帕威，但顯然不是外加球員選項的5年9000萬美元。如果有其他球隊愿意為他付這么多錢……那公牛就放他走吧。畢竟這對公牛來說，并不是什么很大的威脅。

湖人續(xù)約馬克斯-克里斯蒂

上賽季，馬克斯-克里斯蒂有點像湖人球迷心中的吉祥物，就像替補(bǔ)四分衛(wèi)一樣。他總是球迷們想要看他上場的那一名球員，而不是恰好在某個夜晚破壞湖人第二陣容表現(xiàn)的平庸老將。

但問題在于：1、湖人實際上嘗試用了他很多次（67場，總共打了944分鐘）；2、他的表現(xiàn)并不好（PER值8.4，BPM-3.6）；3、他在湖人這套可能是聯(lián)盟最差的替補(bǔ)里，連正常輪換都擠不進(jìn)去。所以，看到湖人用一份包含球員選項的4年3200萬美元自由球員合同來簽回他，這有些令我感到震驚。與聯(lián)盟內(nèi)部的一些人士聊過以后，我覺得我并不是唯一一個有這種看法的人。

克里斯蒂只有21歲，他在2023年的夏季聯(lián)賽中表現(xiàn)出色，運動能力也很不錯。他具備了3D球員的基本雛形。然而，考慮到真正的3D球員在今年夏天都很難拿到比這種合同還高的薪水，再加上最后一年的球員選項，感覺給他空間特例還是有些溢價。不過，如果是在像奇才那種類型的重建球隊，你可能會更傾向于忽略這些問題，并從長遠(yuǎn)角度看。

但這并不是……湖人的情況。這筆運作特別值得注意的一點在于，它讓湖人失去了在自由球員市場上的其他機(jī)會。任何擁有詹姆斯和濃眉的球隊都需要抓住當(dāng)下，而湖人似乎放棄了一些其他機(jī)會，反而選擇了這個方向。（我們沒有竊聽他們的電話，所以不清楚他們究竟可能做成什么，但他們還有三個首輪，6月也有可以匹配的薪資。誰知道呢，也許他們在這篇文章發(fā)布后的幾分鐘內(nèi)，就會做出什么動作。）

從這個角度來看，克里斯蒂成為了機(jī)會成本，因為克里斯蒂的710萬美元薪資，基本上讓湖人無法在使用迷你中產(chǎn)后，還能保持在第二土豪線以下。（低于第二土豪線對于保持賽季內(nèi)交易靈活性是必要的，這也是為什么詹姆斯選擇在他的新合同上進(jìn)行小幅度降薪。）

520萬美元的迷你中產(chǎn)特例本可以用來升級急需補(bǔ)強(qiáng)的位置，而不是讓球隊幾乎完全以與上賽季相同的陣容回歸。湖人想當(dāng)特殊當(dāng)然會碰到局限，但歷史上，像這樣的迷你特例，對于湖人的價值往往比其他球隊更大，因為這可是湖人，而且球員們是要與詹姆斯搭檔。即便是冒著克里斯白白走人的風(fēng)險，在當(dāng)前的生命周期中，這（迷你特例）似乎是一個更好的賭注。

如果湖人最終找到其他的方式完成顯著的陣容升級，尤其是如果他們不需要等到明年二月便完成升級，那么我會在這方面有所保留。不過，從目前來看，這仍然是我休賽期“未受到足夠?qū)徱暤呢?fù)面運作”中的第五個也是最后一個。

原文：John Hollinger

編譯：哎喲